pg电子游戏试玩:公司深度陈述：制药设备国产化进程敞开职业龙头乘风而起

　　引荐逻辑：1）东富龙是国产制药设备龙头企业，多元化布局成效初显。通过多年的开展，东富龙现已完成药机+医疗+食物多板块三轮驱动的事务形式。公司2020年经营收入为27.08亿元，同比添加19.6%；归母净赢利为4.63亿元，同比添加217.9%。公司2020年收入约占制药专用设备职业总收入的14%，是国产制药配备的肯定领军者；2）疫情加快生物制药配备国产化。此次新冠疫情给国内制药配备企业供给了“大展身手”的时机，国产企业体现优异。咱们以为生物制药配备国产化进程现已敞开，现在国产率极低，长时间代替空间巨大，咱们估计2024年仅前段压力设备的商场空间至少有403亿元；3）公司海外布局不断加深，现在现已逐渐在周边开展中和新兴国家站稳脚步，正向欧美等高端国家建议冲击。公司在美国、意大利等多处建立办事处和子公司，出海决计坚决，海外商场添加空间巨大，有望迎来收入和赢利的两层提高。

　　下流固定财物出资加快，制药配备职业新一轮景气已至。上一轮GMP认证完毕后，我国制药配备职业逐渐敞开了晋级转型的进程，以东富龙和楚天科技为首的国产制药配备企业研制投入稳步提高，产品功能提高的一起，事务上朝着多品种、智能化的全体解决方案供给商的方向行进，竞赛形式向好，商场份额逐渐提高，职业在2019年从头迎来景气周期。我国制药专用设备职业财物规划从2019年2月的207亿元，提高到2020年底的302亿元，添加45.67%；医药制药企业数量从2020年5月的7367家，提高到2021年2月的8228家，添加11.69%。

　　新冠疫情引爆国产制药设备需求，生物药制药设备国产化可期。疫情大大缩短了药企与制药配备企业协作的磨合期。疫情期间，国产疫苗产线订单量大幅添加，咱们从1）增强抵挡方针危险等不可抗力要素的才能；2）下降出产成本；3）服务响应速度；4）产品质量，4个要素考量，以为国内生物制药企业的挑选将逐渐向国产化歪斜。生物药企业关于国产设备的需求现已开始闪现。未来，跟着很多在临床产品的获批上市，将带动巨大的需求增量。

　　多元化布局作用初显，自东向西翻开海外商场。公司最早以冻干机事务发家，从开始的单机事务不断深耕，现现已成为我国头部的冻干机体系供给商。在单赛道深耕的一起，公司不断拓展赛道，打破单一赛道的天花板。现在公司事务范围现已包括制药工业中的注射剂、固体制剂、中药、原料药和生物药等方向，一起延伸到医疗科技和食物工程范畴。公司自前期便布局海外，现已成为周边开展中和新兴国家的重要品牌，跟着布局的不断加深，公司亦在美国、意大利等地建立子公司和代表处，布局欧美高端商场，完成全球出售态势。公司近5年海外事务收入占比约20%-26%之间，全体呈现稳步添加的趋势，估计占比有望坚持提高。

　　公司盈余猜测及出资评级。咱们估计公司2021-2023年净赢利分别为6.92、8.41和9.99亿元，对应EPS分别为1.10、1.34和1.59元。当时股价对应2021-2023年PE值分别为45.30、37.28和31.39倍。初次掩盖给予“强烈引荐”评级。

　　危险提示：新冠疫情导致成绩动摇危险；职业方针呈现严重改变；海外事务经营危险；生物药出产设备国产代替进程不及预期。

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